美债收益率再创新低！美联储降息预期升温，债市牛市将持续？

元描述: 美国国债收益率持续走低，30年期国债期货再创新高，市场预期美联储将继续降息，债市牛市将持续。本文分析了国债收益率下行的主要原因，以及对未来债市走势的展望。

引言: 近期，美国国债收益率持续走低，30年期国债期货更是创下了年内新高，市场对于美联储降息的预期正在升温。这是否意味着债市牛市将继续？投资者该如何把握未来投资机会？本文将结合最新的市场数据和专家观点，深入分析美国国债市场走势，探讨未来投资策略。

美国国债收益率下行背后的原因

近期，美国国债收益率持续下行，主要原因是市场预期美联储将继续降息，以及商业银行存款利率的下降。

1. 降息预期升温:

  • 7月22日，中国央行宣布将公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标，并下调7天期逆回购操作利率10BP至1.7%。

  • 随后，央行下调一年期、五年期LPR利率和各期限SLF利率10BP，当日国债收益率曲线较前一日明显下行。

  • 7月25日，央行意外开展月内第二次MLF操作，并下调1年期MLF利率20BP，长端利率出现明显补跌行情。

  • 7月29日，在权益市场继续走弱的背景下，30年现券突破重要关口2.4%，对应三十年国债期货再次创出历史新高。

这一系列的降息操作，表明央行对于长端利率下行的容忍度有所提升，市场开始博弈长端利率合意水平下调的预期。

2. 商业银行存款利率下降:

  • 六家国有大行集体下调人民币存款挂牌利率，降幅在5BP至20BP不等。

  • 对于国债的投资主体——商业银行而言，负债端成本下降使得其资产端的预期收益率进一步下降，能接受更低的国债到期收益率，资产欠配程度不改支撑国债期现市场创年内新高。

未来债市走势展望

1. 短期内债市将继续强势:

  • 央行对长端利率下行的容忍度将有所提升，短期内债券强势将延续。

  • 经历一周的上涨，期货主力合约已经基本完成降息定价，多头开始主导2409合约移仓至2412合约。

  • 在股市连续下跌后，股债性价再度攀升至历史高位，市场关注点为月底定调下半年经济工作的政治局会议，其内容更加聚焦年内经济目标实现，下半年财政政策发力方式或得以明确，存在提升风险偏好的可能性。

2. 长期来看，需要关注经济复苏情况:

  • 央行的管控仍会结合实际经济基本面，若经济复苏程度偏弱，则央行仍将难以实践融债卖债以拉高收益率的行为。

  • 需要关注三季度经济复苏情况，以及央行政策变化。

3. 投资策略建议:

  • 不建议高位追涨，持有2409合约多单投资者可以逢高止盈离场或移仓至2412合约。

  • 新单等待回调后布局2412合约多单。

  • 待基差收敛一定幅度后，关注做空2412合约以对冲利率低位反弹的风险。

  • 若流动性收紧，则可做平利率曲线，期货市场上关注空TS多T的跨品种套利机会。

常见问题解答

1. 为什么近期国债收益率持续走低？

近期国债收益率持续走低主要受两个因素影响：一是市场预期美联储将继续降息，二是商业银行存款利率下降。

2. 降息预期对债市有何影响？

降息预期会降低投资者的风险偏好，促进资金流入债市，从而推高债券价格，降低债券收益率。

3. 商业银行存款利率下降对债市有何影响？

商业银行存款利率下降会导致银行资产端的预期收益率下降，从而促使银行更多地配置国债，支撑国债期现市场创年内新高。

4. 未来债市走势如何？

短期内，债市将继续强势，但长期来看，需要关注经济复苏情况以及央行政策变化。

5. 投资者该如何把握未来投资机会？

投资者可以等待回调后布局2412合约多单，同时关注做空2412合约以对冲利率低位反弹的风险。若流动性收紧，则可做平利率曲线，期货市场上关注空TS多T的跨品种套利机会。

6. 未来债市存在哪些风险？

未来债市存在的主要风险包括：经济复苏不及预期，央行政策转向，通胀回升等。

结论

美国国债收益率持续走低，市场预期美联储将继续降息，债市牛市将持续。投资者应结合自身投资目标和风险承受能力，制定合理的投资策略，把握投资机会，同时也要关注市场风险。

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